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[酒企新闻] 茅台旺季放量,五粮液全年目标有保障

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发表于 2019-10-10 11:02:22 | 显示全部楼层 |阅读模式

 

茅台加快电商及KA放量步伐,批价旺季理性回落,建议公司提前准备Q4放量计划,五粮液顺利度过中秋旺季批价考验,全年目标达成有保障。白酒板块分化凸显,高端仍最确定。十月投资建议,继续首推确定性和性价比兼具的高端茅五泸,精选区域龙头古井、今世缘。

一、渠道调研周周鲜:茅台放量批价小幅回落,五粮液国窖维持稳定

茅台:公司提前执行经销商Q4配额,电商直营开售,茅台节内批价继续回落,仍然维持在2200元左右,拆箱价格1900-2000元区间。

五粮液:普五批价仍维持在930元左右,库存保持一个月左右健康水平。

国窖:1573批价稳定在780元左右,库存在两个月左右合理水平。

二、重点公司跟踪:茅台旺季放量利好真实需求,五粮液目标有保障

贵州茅台:加快电商及KA放量步伐,批价旺季理性回落,建议公司提前准备Q4放量计划,否则批价仍有可能重回高位。

1、电商直营开售,提升Q3直营占比。国企前夕茅台政策频繁,保障批价稳定,这一点我们在上期周报《多重举措出台,保障茅台批价稳定》中已进行分析。按照19年公司规划3.1万吨左右投放总量,其中1.7万吨左右用于经销合同计划,剩余1.4万吨除出口计划外,重点用于扩大直销渠道。直营店今年预计供应量为1500吨。KA、电商方面,物美、华润、大润发等超市共获得600吨配额并已经投放,天猫、苏宁等3家电商平台获得400吨配额,合计1000吨。因此预计直营渠道今年仍有较大放量空间。

2、放量后批价理性回落,但需求仍未被充分满足。

节前公司开始加大投放之际,整箱批价从最高2700回落至2100,更有零散单瓶价格回落至1800元附近,具体来看,十一期间批价整体回落,从单日走势看,KA放量日及电商预定抢购日,回落明显,随后几日小幅回升,显示公司定向投放对批价回落效果明显。针对此情况,有文章对批价回落给予悲观展望。我们认为理解茅台放量及价格走势有两点:

第一,公司自6月份起探索直供方案,行至中秋节前与COSTCO合作顺利,让公司开始放心加速推进KA及电商的放量进度,依赖KA会员制及电商防黄牛机制,成效明显,让批价理性回落,利好真实需求,对短期业绩及中秋公司渠道改革而言均是有利因素。同时本次放量过程也可以看作又一次压力测试,从中秋至国庆节批价走势看,潜在需求明显释放;

第二,茅台自去年以来发货量紧张,终端需求始终未被充分满足,天猫销售“秒光”的结果即是验证。中秋国庆节后,建议公司提前准备Q4放量计划,并继续在KA及电商渠道持续放量,方能稳定批价在合理水平,但整箱价格跌破2000难度仍然较大。若后续发货节奏跟不上,看至年底批价仍有可能重回高位。

五粮液:全年目标达成有保障,来年增量来自新市场和团购渠道。节前五粮液召开股东大会,核心反馈如下:

(1)中秋国庆市场表现良好,市场秩序明显改善,全年500亿收入目标具有保障;

(2)2020年投放规划仍需根据市场调研反馈后确定,方向上明年传统渠道不再增量,配额向经营优秀的经销商倾斜。增量部分来自盲区市场和团购渠道,鼓励经销商、专卖店和终端开拓团购资源。我们认为,公司当前处在渠道正循环红利释放期,经销商盈利情况改善驱动下,来年量价齐升逻辑仍将延续,维持一年目标价165元,对应20年30倍PE,维持“强烈推荐-A”投资评级。

三、投资策略:继续首推高端白酒

板块分化凸显,高端仍最确定。今年双节旺季收官,行业延续中秋旺季后反馈,行业整体分化凸显,其中高端价格带增长最为确定,茅台短期回落幅度较大,影响市场情绪,不过看至年底仍有望新高,奠定价格带高景气,次高端分化明显,区域龙头表现强势,预计此趋势将愈演愈烈。茅台批价预计仍有可能重回高位,我们继续重申坚守板块估值切换,首推确定性和性价比兼具的高端茅五泸,推荐“升级+集中”长期逻辑持续演绎,精选区域龙头古井、今世缘。

风险提示:终端需求疲软、行业竞争加剧、成本端超预期上涨、税率提升

四、行业重点公司估值表

文章来源:招商食品饮料 

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发表于 2019-10-10 11:53:46 | 显示全部楼层
莫高冰酒,所有与五粮液有关的新闻,点击此处查看!。所有与五粮液有关的案例、知识等等,点击此处查看!。这里有求购五粮液的信息,点击此处查看!。这里有供应五粮液的信息,点击此处查看!。茅台旺季放量,五粮液全年目标有保障,酒业小助手
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发表于 2019-10-12 05:49:13 来自手机 | 显示全部楼层
白酒经销商学院论坛,也就是中国酒业第一论坛确实不错,<<茅台旺季放量,五粮液全年目标有保障>>写的挺好的!五粮液新闻,茅台新闻 茅台旺季放量,五粮液全年目标有保障酒业小助手
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